Акции – это источник дополнительного дохода?

Имеет ли смысл покупать акции -- года на три? А то и на 5--10 лет или даже больше? Дивиденды украинские эмитенты платить не любят. Фондовый рынок слаб и может обвалиться в любой момент... В общем, возражений против таких инвестиций -- масса.

"Деньги" выяснили, в каких же это случаях акции приносят частным инвесторам более 1000% прибыли, а в каких лежат "мертвым грузом" и "немым укором" всю оставшуюся жизнь.

Американский кинематограф часто эксплуатирует сюжет о том, как наследники обнаруживают у престарелого дядюшки/дедушки/дальнего родственника акции какой-нибудь транснациональной корпорации, скажем Apple или McDonalds. Естественно, акции куплены предком на заре его молодости за копейки, а сейчас стоят миллионы долларов. Честное слово, после таких фильмов хочется все бросить и купить себе акции, ну хотя бы "Укртелекома"! Кто знает, возможно, через пару дестяков лет получится приятно удивить своих внуков?

Шутки-шутками, однако есть и факты. Например, акции российского "Газпрома" за последние пять лет подорожали на 8000%. Акции Уксоцбанка за три года выросли в цене на 1200%, "Нижнеднепровского трубопрокатного завода" -- на 1592%, а банка "Райффайзенбанк Аваль" -- на 463% только за последние два года. Впечатляет, правда? Заработок с лихвой покрывает расходы на посредников, налоги и даже галопирующую инфляцию.

Правда, есть и другая статистика. Многие эмитенты давным-давно "вышли из игры" либо их акции обесценились. Причина совсем не в обвале фондового рынка, а в поведении мажоритарных акционеров или акционера (а у большинства украинских "голубых фишек" контрольные и/или блокирующие пакеты акций принадлежат одному или нескольким акционерам). По оценке брокеров, курс акций полностью зависит от того, как себя поведут владельцы крупных пакетов акций. А прогнозировать их поведение не берутся даже бывалые торговцы ценными бумагами.

К примеру, в прошлом году акции одного из крупнейших игроков, "Запорожстали", были исключены из "корзины" акций ПФТС по причине некорректного поведения мажоритариев этого меткомбината. До этого за несколько недель стоимость акций снизилась на 50--60%. Решение правительства о приостановке приватизации крупнейшего предприятия "Лугансктепловоз" привело к резкому снижению стоимости его акций на 25%. Если инвестор вложил все средства исключительно в ценные бумаги этих предприятий -- он прогорел. А каким образом можно были спрогнозировать такой поворот событий?

Владельцу контрольного пакета проще "сливать" прибыль в карманную фирму, чем делиться ею с мелкими акционерами

Как не прогореть

Высокий риск потерять вложения заставляет частных инвесторов обходить фондовый рынок стороной. Лишь единицы осмеливаются попытать счастье и заработать на акциях.

Он рассчитывает на отдачу от вложений -- не менее 100% годовых.

По его словам, основная проблема, с которой он столкнулся, решив купить акции, состоит в нежелании брокеров работать с мелкими инвесторами. Ему с трудом удалось найти торговца ценными бумагами, который согласился на покупку (по законодательству покупать и продавать ценные бумаги можно только через посредника. -- Ред.). После многочисленных неудачных попыток это все же получилось.

Есть два способа стать владельцем акций -- приобрести долю в инвестиционном фонде или стать самостоятельным инвестором, как Александр. Первый путь и проще, и надежнее, зато второй значительно интереснее, ведь выбор ценных бумаг для покупки инвестор определяет сам.

Но перед тем, как решиться на такой шаг, следует помнить: во-первых, нельзя использовать для инвестирования последние деньги, а приобретенные акции не должны стать единственным средством накопления. Иначе есть риск потерять все и сразу. Во-вторых, в украинских реалиях частному инвестору покупку акций следует воспринимать исключительно как долгосрочное вложение. Только в этом случае инвестиция будет иметь смысл. Спекуляции лучше оставить профессионалам, а если хочется пощекотать нервы, лучше просто пойти в казино.

Минимальный порог вхождения в рынок акций достаточно высок и по карману не каждому. Для первого уровня листинга (котировочного списка, в который включаются наиболее ликвидные акции. -- Ред.) он составляет $4 тыс. Кроме того, никто не станет на организованном рынке продавать акции на суммы в $200--500. Лоты обычно начинаются с $1--2 тыс.

И еще, стартовая сумма должна позволять качественно диверсифицировать портфель, формируя его из большого количества ценных бумаг, различных по классам, видам и отраслям. Вкладывать все средства в одну отрасль, тем более в одно предприятие, -- второе "табу" инвестирования. Ведь эмитент подвержен не только рыночным и системным рискам, но и внутренним, абсолютно непрогнозируемым факторам, о которых мы уже писали.

Для оправданного выхода на рынок акций инвестор должен иметь минимум $20 тыс. Если сумма будет меньшей, не исключено, что весь будущий доход будет "съеден" за счет накладных расходов и комиссий брокеру. А поскольку на акции, как на рискованный инструмент, должно приходиться ну никак не более 15--20% инвестиционного портфеля, то выходит, что инвестировать в них могут только те, у кого этот портфель начинается тысяч эдак со 100--120. Долларов, разумеется.

Вообще, для мелких частников наилучшей возможностью выйти на рынок ценных бумаг является участие в инвестиционных фондах. В этом случае минимальный порог "входа" составит 1--10 тыс. грн, а у открытых фондов -- и того меньше. При этом, приобретая акции или сертификаты фонда, участник покупает уже диверсифицированный пакет из акций 10--15 предприятий, которым "рулит" (по ее собственному разумению!) компания по управлению активами. И еще нужно учесть -- активные операции фонда, в отличие от самостоятельной покупки ценных бумаг, налогом не облагаются. Инвестору придется заплатить подоходный налог только один раз -- "на выходе" из фонда и при получении прибыли.

Какие акции покупать?

Самый главный вопрос при покупке акций: что, собственно, покупать и как долго держать? На украинском рынке ценных бумаг торгуется сейчас, по разным оценкам, 10--15 "голубых фишек" -- то есть первоклассных, по отечественным меркам, акций. Преимущественно, это ценные бумаги предприятий энергетического комплекса, несколько представителей металлургической отрасли, лидер химической отрасли концерн "Стирол", государственная компания "Укртелеком", "Укрнафта" и прочие.

Тем не менее, наличие у ценных бумаг предприятия гордого звания "голубая фишка" вовсе не гарантирует максимальную доходность или максимальную надежность этих акций.

Хороший рост в последнее время показывает и финансовый сектор. Акции Укрсоцбанка, банков "Райффайзенбанк Аваль" и "Родовид Банк" стали "завсегдатаями" топ-5 лидеров роста.

" Если частный инвестор хочет приобрести акции через организованный рынок на долгосрочную перспективу, на мой взгляд, более правильно было бы сосредоточить внимание на тех отраслях, от которых зависит жизнедеятельность страны, региона, как, скажем, энергетика, коммунальные службы (газо или водоснабжение и так далее). А вот к инвестированию в химическую и металлургическую отрасль на срок более года я бы подходил очень осторожно. Несмотря на возможно большой потенциал их развития, инвестирование в сегмент экономики с постоянно растущими сырьевыми издержками в себестоимости продукции и жесткой конкуренцией на международных рынках чреват очень большими рисками", -- советует генеральный директор КУА "Инеко-Инвест" Олег Морква. Профессиональные управляющие уходят от таких рисков, диверсифицируя свои инвестиционные портфели, вкладывая в наиболее перспективных эмитентов сразу в нескольких отраслях экономики.

В перспективе ближайших нескольких лет наибольшую доходность при приемлемых уровнях риска можно будет получить, приобретая акции компаний бурно развивающихся сейчас отраслей: розничной торговли, пищевой промышленности, гостинично-туристического бизнеса. Покупать акции фондовики советуют на срок не менее 2--3 лет. В идеале горизонт инвестирования рекомендуют расширить до 5--10 лет и более.

Сводим баланс

Инвестирование в акции сопряжено с серьезными расходами. К таковым следует отнести комиссионные брокера за совершение транзакции, издержки по хранению приобретенных ценных бумаг, налог на доходы физических лиц. Услуги брокера могут исчисляться в процентах от сделки (от 0,5% до 5%) или в абсолютном выражении (к примеру, копейка с каждой акции). Условия оплаты будут зависеть только от договоренности с брокером по конкретной операции покупки или продажи. После приобретения акций необходимо подобрать хранителя, который зарегистрирует ценные бумаги. За свои услуги хранитель будет брать от 10 до 50 грн. в месяц. Основные расходы инвестор понесет при продаже акций.

Опять же, при "выходе из акций" (при их продаже) придется заплатить комиссионные брокеру, рассчитаться с хранителем за списание акций и отчислить 15% налога с полученного дохода (разницы между ценами продажи и покупки акций) в бюджет. Прибыльность совершенной инвестиции можно будет оценить только по прошествии времени -- минимум через несколько лет.

До этого момента единственный доход, который возможен, -- получение дивидендов. Но в Украине это, скорее, приятная неожиданность, нежели правило. Хотя в течение 2006 года несколько предприятий, в том числе "Укрнафта", "Западэнерго", "Нижнеднепровский трубопрокатный завод", направили приличные суммы на выплату дивидендов акционерам. Однако если сравнить периодичность и размеры выплат с российскими "голубыми фишками", результат будет отнюдь не в пользу украинских эмитентов.

Зачастую процессом заправляют мажоритарные акционеры, которые "спиливают" всю прибыль с помощью карманных фирм-посредников либо принимают решение о ее реинвестировании (читай -- о "спиливании"), не особо считаясь с интересами миноритариев.

Стоит отметить, что иногда реинвестирование бывает даже на руку частным инвесторам. По идее, использование прибыли для развития предприятия повышает капитализацию, соответственно -- цену акций, а значит, появляется возможность больше заработать на их продаже через определенный период времени.

Впрочем, иногда позитивно на курс ценных бумаг влияют и заявления акционеров о выплате дивидендов (такая ситуация в этом году сложилась с акциями "Укрнефти". -- Ред.).

Опубликовано на сайте: 01.03.07
Автор: Елена Буруль
Источник: dengi-ua